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家用电器研究周报(2022年第29周):国常会og体育

  od体育app官网下载国常会再提家电下乡,7月地产销售重回平淡。需求方面,政策利好有望拉动需求:7月13日,国常会要求多措并举扩消费,确定支持绿色智能家电消费的措施,在全国开展家电以旧换新和家电下乡,鼓励有条件地方予以资金和政策支持。地产方面,6月30大中城市商品房成交面积环比改善明显(主因需求回补+地产商推盘冲量),但购房者预期仍在底部徘徊,7月初该指标回落至过往5年均值以下。成本方面,原材料价格持续走弱有望抬升板块盈利中枢。长江有色市场平均铜价由6月初的72260元/吨降至7月15日的58944元/吨,降幅高达18%。同比来看,2022年1-6月冷轧板的平均价格同比下降9%,7月以来同比下降26%;2022年1-6月铜的平均价格同比上升8%,7月以来同比下降13%,价格走弱趋势加深。同时,家电主要品类价格上涨,例如2022年1-5月空调行业均价涨幅大致为6%。综合成本下降叠加产品提价,家电行业的利润改善预期增强。投资建议:(1)受益于基本面复苏的传统龙头,关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器;(2)受益于国内经济复苏,以及汇率海运等外部因素缓解的小家电,关注苏泊尔,新宝股份,小熊电器;(3)景气度高位的新兴家电,相关标的有科沃斯、极米科技。

  地产数据:1-6月新房销售面积同比-22.2%,商品房销售市场同比跌势放缓。2022年1-6月,商品房销售面积较2021年同期下降22.2%。6月份,新建商品房市场销量持续下行趋势有所好转,跌幅不再继续扩大,但成交规模仍处低位,市场是否进入恢复通道仍有待观察。当下政策层虽密集出台新政但尚未迎来成效收获期,购房者仍普遍处于观望状态,各区域楼市销售表现低迷进一步影响房企对地产投资的信心。展望未来,房地产销售与投资或将继续探底,市场亟需更大力度的稳增长政策以重塑预期。2022年6月,一/二/三四线城市单月销售面积增速分别为-43%/-53%/-16%,跌幅较5月有所收窄。2022年1-6月,房屋新开工面积同比下降34.4%,房屋新开工规模持续处于深度调整期,下跌背景与房企的经营模式、行业规模、市场需求都有直接的关系。2022年1-6月,房屋施工面积同比-2.8%;房屋竣工面积同比-21.5%。

  家电产销:(1)空调:出厂方面,5月家用空调出货1563万台(yoy-2%),其中内销937万台(yoy+7%),稳增长政策持续发力,同时疫情缓解+夏季临近,空调内销进一步回暖;5月空调出口625万台(yoy-12%),同比增速转负但绝对量仍保持高位。零售端:5月空调全渠道零售量/额同比-25%/-21%,较2019年同期分别-47%/-47%,受疫情反扑及地产市场低迷影响。6月线上/线下价格维持增长,同比分别+3%/+7%。(2)大厨电:5月油烟机全渠道零售量/额同比-14%/-11%,较19年同期-27%/-22%。(3)冰箱&洗衣机:5月冰箱全渠道量/额同比为+10%/+12%,较19年同期-9%/+1%,5月洗衣机全渠道量/额同比为+7%/+1%,较19年同期-9%/-7%。(4)清洁电器:5月清洁电器全渠道销售量/额同比分别为+39%/+115%,全渠道量/额较2019年同期+39%/+111%。

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